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三因素力促人民币国际支付占比提升

发布时间:2019-07-01 22:12

作者:刘雅莹

  根据环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)的最新资料,2019年5月,人民币在国际支付中的市场占有率为1.95%,排名仍维持在第五位,前四位分别是美元、欧元、英镑和日元,市场占有率分别为40%、34.42%、6.66%和3.18%。事实上,今年1月份人民币在国际支付中的市场占有率一度上升至2.15%,创下近3年新高,明显高于2017年的1.68%,这反映出人民币国际支付占比的提升,以及人民币国际化的稳步推进。
  人民币在国际支付中的占比正逐步提升,主要得益于“一带一路”倡议的稳步推进、互联互通的不断深化以及粤港澳大湾区建设带来的人民币跨境业务机会。近年来,我国加强与全球贸易各国或地区的经贸联系,加大货币互换力度。这支持了跨境人民币使用需求,也使得人民币被越来越多的国家认可。迄今为止,全球已有60多个国家将人民币纳入官方外汇储备,人民币在外汇储备货币排名中上升至第六位。此外,中资企业使用人民币进行交易的机会与意愿稳步上升,以人民币进行支付结算的澳门永利线上网址数量不断增加。截至2019年4月,共计2543家澳门永利线上网址用人民币在全球范围内进行支付,其中,有1671家是属于我国内地及香港的澳门永利线上网址,较2016年4月增长18%;872家为除我国内地及香港外的澳门永利线上网址。

  “一带一路”倡议提升人民币在沿线国家的使用程度
  2018年我国与“一带一路”沿线国家贸易往来持续深化,货物贸易进出口总额达1.3万亿美元,同比增长16.3%,高于同期我国外贸增速3.7个百分点,占外贸总值的27.4%。我国企业对沿线国家非金融类直接投资达156.4亿美元,同比增长8.9%;沿线国家对华直接投资60.8亿美元,同比增长11.9%。从具体项目看,马尔代夫中马友谊大桥通车、蒙古铁路开通运营、瓜达尔港具备作业能力、汉班托塔港二期工程主体完工、中老和中泰铁路等项目有序推进,为人民币在沿线国家的使用提供了重要载体。
  “一带一路”倡议正为中资和外资银行在沿线国家提供大量业务机会,也促进了人民币的国际使用。为支持“一带一路”倡议,我国积极参与国际金融平台(如亚洲基础设施投资银行和丝路基金)的建设,大力发展区域债券市场以及大力提高区内融资的便利程度。根据SWIFT报告,“一带一路”沿线接入SWIFT系统的中资银行分行或下属机构数量在2014年至2018年间增长了31%,从68家升至89家。
  依托海上丝绸之路的构建,2014年至2018年间我国与沿线国家的货币交易流量显著攀升,其中,东南亚国家和欧洲国家与我国的货币交易流量上升最快,如波兰、匈牙利、越南、新加坡、捷克在此期间与我国的货币交易流量分别上升了441%、424%、301%、231%、221%。其余东南亚国家如泰国(35%)、印度尼西亚(58%)与我国的货币交易量正稳步增长,但亦有部分东南亚国家与我国的货币交易量在此期间出现下滑,如马来西亚和菲律宾分别下滑10%和37%。总体而言,大部分沿线国家与我国的货币交易量出现正增长,据粗略估计,过去4年间沿线国家与我国的货币交易量平均增长率为100%至110%。按此增速,假定相当一部分货币结算以人民币进行,预计未来10年内人民币在国际支付中的市场占有率有望达到4%,这意味着人民币将超过日元,成为全球第四大国际支付货币。
  值得注意的是,非洲正成为“一带一路”倡议的亮点之一,也是人民币国际化使用拓展的重要平台。自2009年以来,我国超越美国成为非洲最大的贸易伙伴,过去10年,我国与非洲的贸易总额年均增幅高达30%。非洲对来自我国的电气机械、通用设备、汽车、电子通讯设备等商品有着巨大需求。同时,我国加大对非洲的投资力度,2018年我国对非洲的投资总额达400亿美元(美国为580亿美元)。随着中非经贸联系程度的日益深化,非洲对人民币的使用需求亦逐步攀升。SWIFT报告指出,2016年一季度至2019年一季度间,自我国向非洲的货币交易总额增长了67.05%,其中以人民币进行交易的总额增长53.48%;同期,自非洲向我国的货币交易总额增长了27.76%,其中以人民币进行交易的总额增幅惊人,增长了123%。
  “互联互通”深化加速人民币国际化进程
  我国不断完善的金融市场基础设施和持续深化的互联互通机制,也为人民币国际化提供了重要支撑。近年来,我国加速金融开放,开创性地推出一系列互联互通机制,大幅拓展了资本市场的广度和深度。2014年至2017年,沪、深港通及债券通的相继落地,均为海外投资者投资我国资本市场提供了便利。以债券通为例,大幅简化市场准入流程,并使用更贴近境外投资者操作习惯的交易机制,为国际投资者进入我国金融市场提供了更多元化的管道。
  自2018年以来,我国持续推进金融市场开放。在债券市场开放方面,我国明确了债市的税收政策,对境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入3年之内暂免征收企业所得税和增值税。同时,还优化交易流程和提高交易效率,在直接入市和债券通下全面实现了券款对付(DVP)结算,并上线大宗债券交易分仓功能。自债券通开通以来,债券通下境外机构投资者数量和债券通交易量稳步攀升。
  在股票市场开放方面,我国自2018年5月1日起将沪深港通每日额度扩大4倍,进一步提升了交易的流畅度和确定性。
  在其余资本市场开放方面,人民银行和国家外汇管理局针对合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)取消相关资金汇出比例限制、本金锁定期要求,并允许QFII、RQFII对其境内投资进行外汇套保等。今年初,外汇管理局将QFII总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。未来,我国政府还将在制度安排和衍生产品方面进一步优化互联互通机制,提高外资进入我国金融市场的便利度。
  在此背景下,2019年人民币债券被纳入彭博巴克莱债券指数,A股则被纳入富时罗素全球指数,同时,在MSCI新兴市场指数中的权重进一步提升。全球主流指数纳入人民币资产将有助提升外国投资者对人民币计价产品的信心,增强人民币资产对外资的吸引力,同时提升人民币的国际使用程度。
  除了深化与香港的互联互通外,我国还加速建立与海外市场的联通机制。今年6月,中国证监会和英国金融行为监管局发布联合公告,原则批准上海证券交易所和伦敦证券交易所开展沪伦通业务,象征着沪伦通正式启动。沪伦通是我国资本市场改革开放的重要探索,不仅有助拓宽双向跨境投融资管道,同时也为国际投资者进入我国资本市场提供了全新途径,并加速人民币国际化进程。人民币国际化的实质在于有足够的国际机构和组织愿意在交易、支付、结算、投融资等过程中使用人民币,而沪伦通能很好地满足这一要求。沪伦通开通后,欧洲大型投资机构无需绕道香港或新加坡,便可以在伦交所直接开展各类人民币资产交易。同时,欧洲澳门永利线上网址可以通过沪伦通加大人民币资产的配置,这将大幅拓宽人民币在当地的投资范畴,从而推动人民币被纳入更多伦敦金融投资机构的储备货币。

  粤港澳大湾区建设力推人民币的跨境使用
  今年2月下发的《粤港澳大湾区规划纲要》(以下简称《规划纲要》),明确提出了“建设国际金融枢纽”、“大力发展特色金融产业”、“有序推进金融市场互联互通”等目标任务,对促进粤港澳大湾区金融业的协调发展以及人民币的跨境使用具有十分重要的现实意义。
  当前,粤港澳大湾区具有明显的金融优势,将成为人民币跨境使用的最佳平台。大湾区拥有广州、深圳和香港三大金融重镇,以及港交所和深交所两大证券交易所,聚集全球诸多银行、保险、证券等跨国金融巨头。其中,香港是全球最大的人民币离岸市场,处理全球约七成的离岸人民币支付交易,是全球离岸人民币业务枢纽。广东省则利用自贸区的政策优势,在金融开放合作领域先行先试,搭建离岸人民币在岸服务中心。截至2017年末,广东自贸区入驻金融类企业7万家,居全国自贸区首位。在跨境金融方面,广东以自贸区为核心推广本外币账户应用,跨境人民币结算累计业务量达13.87万亿元,跨境双向人民币资金池业务累计收付408亿元。
  《规划纲要》提出要逐步扩大区内人民币跨境使用规模和范围,其中包括:一是允许区内银行按规定开展跨境人民币拆借、人民币即远期外汇交易业务以及与人民币相关衍生品业务、理财产品交叉代理销售业务,企业可按规定跨境发行人民币债券。二是扩大香港与内地居民和机构进行跨境投资的空间和两地居民投资对方金融产品的管道,有序推动大湾区内基金、保险等金融产品跨境交易。三是支持香港机构投资者在大湾区募集人民币资金投资香港资本市场,参与投资境内私募股权投资基金和创业投资基金。四是支持香港开发更多离岸人民币、大宗商品及其他风险管理工具。
  为便利区内人民币的跨境使用,《规划纲要》还提出搭建一系列金融合作平台,包括建立深港金融平台,拓展离岸账户(OSA)功能,并借鉴上海自贸试验区自由贸易账户体系(FTA),探索资本项目可兑换的有效路径;建立南沙金融平台,探索与粤港澳大湾区发展相适应的账户管理体系,在跨境资金管理、人民币跨境使用、资本项目可兑换等方面先行先试,促进跨境贸易、投融资结算便利化。
  可见,深化跨境人民币业务将是粤港澳大湾区建设的重点之一。未来,粤港澳大湾区的跨境人民币业务发展将有两个重点,第一,鼓励区内企业在进出口贸易中以人民币进行交易结算,以减少由于汇率兑换所带来的损失;第二,需要开发更多以人民币计价的投资产品,以促进人民币真正在粤港澳大湾区乃至“一带一路”沿线国家流通。目前,理财通的运作框架已大致建立,保险通亦在筹划之中。展望未来,粤港澳大湾区会通过理财通、保险通等具体互联互通项目和各地分工合作,推进在岸、离岸市场的快速融合,同时促进人民币资金的跨境流动。此外,依托粤港澳大湾区平台,区内将通过人民币贷款、人民币债券等形式,将金融服务辐射东盟等“一带一路”沿线国家,支持相关地区的基础设施建设。
  总而言之,在贸易保护主义和中美贸易摩擦升温的今天,我国正努力开拓多元化的出口市场,并加强与诸多国家的经贸联系和互联互通。同时,鼓励企业主体在此过程中使用人民币进行支付结算,这将有助于提升人民币的国际使用和推进人民币国际化进程。
  (作者系中银香港经济研究员)