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市场回调 新券破发 可转债市场还有戏吗?

发布时间:2019-06-03 22:53

作者:记者李思

  今年初,可转债市场走出一波牛市行情,中证转债指数4月8日一度摸高至345.88点,但此后市场一路回调,5月上市的8只新券中有6只上市首日即破发。对于投资者而言,“跌落神坛”的可转债市场还有投资价值吗?
  当前或可左侧配置
  5月以来,共有8只可转债上市,但除一心转债、核能转债外,其余6只均在上市首日跌破发行价,首日破发率高达75%。截至6月3日,上述6只可转债收盘价仍低于发行价,其中雅化转债收盘价最低,仅95.1元。值得关注的是,6月3日上市的大业转债虽收于101.59元,但与开盘价110.10元相比,跌幅高达7.73%,高开低走特征明显,距离破发也仅一步之遥。
  不仅新发个券密集破发,4月以来,中证转债指数也大幅回调。截至6月3日,中证转债指数报收于310.04点,距离年内高点已下跌逾10%。
  “近期可转债市场有所调整,主要是受全球经济放缓及中美贸易摩擦加剧的影响,在市场不确定性增加的背景下,投资者情绪有所回落,A股和可转债市场出现一定程度的回调属正常现象。”农银汇理可转债基金经理周宇在接受《上海金融报》记者采访时表示,“我们仍长期看好可转债资产的表现,主要有两方面原因。一是绝对价值方面,目前可转债的绝对价格维持在历史相对低位,部分可转债价格在票面以下,大部分可转债价格在票面附近,极端情况下持有到期均可获得不错的绝对收益;二是相对价值方面,A股仍是长期看好的资产,可转债能跟随A股上涨而上涨,获得不错的相对收益。”
  事实上,5月以来,转债已先于权益市场出现企稳迹象。兴业证券研报指出,这可以理解为转债资产属性的确认,但在具体操作上,当前时点仍是左侧思路;中期视角下,慢慢配置或轻仓博弈反弹都是可行方法。
  “我们会密切关注中美贸易谈判的进展以及经济走势的变化,等待市场机会来临。”周宇表示。
  打新仍有吸引力
  今年以来,除主动股票基金赚钱效应凸显外,股市一波上涨行情也带动了可转债资产价格的快速攀升,令不少可转债基金斩获不俗收益。但在股市调整后,可转债投资性价比持续下降,加之近期新券密集破发,是否意味着可转债打新已不再是好的投资策略?
  周宇表示,“尽管市场近期有些低迷,但打新仍然具备吸引力。在关注个券价值的基础上,我们会有选择性地参与,可转债打新仍有超额收益的空间。”
  “可转债能为发行人提供便捷低成本的融资,也能给投资者提供一定安全边际下间接分享股票投资收益的机会。因此,无论是发行人还是投资者,对可转债市场的关注度均越来越高。”周宇进一步指出,“此前可转债的供给相对有限,标的稀缺性导致市场流动性不足,存量债券估值较高,成为制约投资者参与的最主要因素。目前来看,可转债市场扩容是大势所趋,市场的广度和深度都在增加,投资者的选择更加多元,产品和策略也更加丰富。换言之,可传债市场的扩容带来了更多投资机会,形成了良性的正向循环。”
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  三星转债中签号出炉
  三星新材6月3日晚间发布公告称,本次可转债网上发行共有123620个中签号,每个中签号码只能认购1手(1000元)三星转债。中签结果如下:
  末“4”位数:8690、3690、9272
  末“6”位数:135907、335907、535907、735907、935907
  末“8”位数:63517150、76017150、88517150、51017150、38517150、26017150、13517150、01017150、48356287
  末“9”位数:396045758、259850070