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科创板即将“登场” 投资者“打新”切莫盲目

发布时间:2019-07-08 22:36

作者:记者潘晟

  科创板将于7月22日正式鸣锣开市!在近日举行的新闻发布会上,上海证券交易所相关负责人表示,截至7月4日,科创板股票上市委员会已审议通过31家公司的发行上市申请,其中25家获得证监会同意注册批复的公司将成为科创板首批挂牌上市公司。
  首批上市企业“质量佳”
  从2018年11月5日正式提出,到2019年7月22日正式上市,科创板仅用了不足8个月就实现了“从无到有”的飞跃。业内人士表示,作为我国资本市场改革的“试验田”,科创板在交易制度、注册制和退市制度等方面进行了诸多创新,随着科创板的上市,中国金融服务实体经济、促进科技创新的能力有望进一步增强。同时,无论从盈利能力,还是科创“硬实力”来看,首批上市企业的质地均较好,体现了监管层对科创板的审慎态度。
  据万得资讯统计,过去两年,25家科创板企业均实现盈利。其中,2017年平均营业收入为19.46亿元,平均归属于母公司股东净利润为2.18亿元;2018年上述两项数据分别为23.84亿元和2.85亿元,同比分别增长22.51%和30.73%。从具体企业看,“巨无霸”中国通号是当之无愧的“双料冠军”,2018年分别实现400.13亿元的营收和34.09亿元的归母净利润。
  值得关注的是,随着科创板开市时间的临近,市场对上市企业“科创能力”的关注度进一步升温。而从研发实力这一检验企业科创成色的“硬指标”看,首批25家企业具有相当的“硬实力”。
  数据显示,2018年,科创板25家公司平均研发费用1.38亿元,平均研发费用占比11.31%;平均研发人员353.08人,平均研发人员占比31.46%。其中,研发费用占营业收入比例排名前十的企业,占比均超过12%;研发人员占员工总数比例排名前十的企业,占比更均在36%以上。
  市场化选择致发行市盈率偏高
  随着科创板首批企业陆续IPO,发行市盈率偏高成为市场关注的焦点。
  数据显示,截至7月8日,华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技和澜起科技已进行了网上网下申购,发行价均处于报价区间上半区,分别为24.26元/股、20.00元/股、25.50元/股、27.43元/股和24.80元/股。按此计算,扣非前市盈率和扣非后市盈率分别为:39.99和41.08倍、71.10倍和79.09倍、52.26倍和57.48倍、38.43倍和39.80倍、38.02倍和40.12倍,均打破了2014年以来A股市场IPO定价实行最高23倍市盈率的限制。
  对此,中国证监会上市公司监管部副主任曹勇近日做客央视财经时表示,这是市场化的选择结果。
  业内人士认为,在科创板初期,市场关注度较高,且存在被热炒的预期,因此机构通常倾向于适当调高报价确保入围。但首批企业较高的发行市盈率或形成“示范效应”,导致后续发行的企业继续高价发行。随着市场标的逐渐增多,市场可能出现分化,不排除科创板个股“破发”的可能性。
  业内人士强调,A股历来有“打新”的传统,但科创板在定价、交易制度等方面都进行了创新和改革,对投资者专业性的要求较高。特别是企业上市后前5日不设涨跌幅限制,可能出现暴涨暴跌,“打新”并非稳赚不赔。因此,投资者在择股时需回归基本面,切不能抱有侥幸心理。
  开市后有望改善市场偏好
  科创板开市在即,对A股现有市场将带来怎样的影响呢?
  东莞证券表示,短期内,科创板新股发行将对市场造成一定资金分流压力,但近期银行间资金利率走势较平稳,资金面略偏宽松;加之主板融资力度有所减弱,以及央行对冲流动性动作,对市场资金面的总体影响相对有限。科创板开市后,有望带来风险偏好的改善。2010年6月1日,创业板正式开市,随后上证综指逐步触底反弹,从6月初的2655.77点震荡反弹至11月初的3129.50点,涨幅超过17.84%,成交量也从4472亿元上升至13417亿元,市场风险偏好明显改善。“从市盈率看,创业板正式开市后,沪市A股市盈率从6月初的19.75倍上升到11月初的23.17倍。而截至7月4日,目前上证A股的市盈率为13.96倍,比2010年创业板开市初期更低,A股估值尚存较大改善空间,预计市场风险偏好仍将受到影响。值得注意的是,科创板涨跌幅达到20%,或将强化板块交投情绪。”
  具体到板块,东莞证券表示,从科创板行业定位看,新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等将是重点板块,成长板块将受益明显。从对大盘的影响看,由于科创板聚焦高研发领域,未来通过行业比较,中小板和创业板、科技板块均将受益更大,而科创板上市影子企业、券商板块等也将受益明显。