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美国一季度GDP终值好于预期 美元指数回落空间有限

发布时间:2019-06-03 22:53

作者:记者戚奇明

  日前,美国公布了一季度GDP修正值,结果好于市场预期,消费增速环比增加。不过市场对于美国经济前景依旧表现出担忧。而从5月份美联储FOMC议息会议纪要看,美联储对于美国经济持偏乐观态度,这令各方对美元未来走势看法出现分化。
  美国经济并未衰退
  5月30日公布的数据显示,美国第一季度GDP年化季环比修正值增3.1%,预期3%,初值3.2%;第一季度核心个人消费支出季环比录得1.0%,低于前值和预期的1.3%;4月份待定住宅销售量月环比录得-1.5%,较前值3.8%大幅下降。国际金融交易服务商艾拓思指出,“从经济数据中可以看出整体经济持稳,但增速减缓,其中工业生产放缓,库存累计和出口作用减少,零售销售和房地产市场依旧低迷。”
  不过,较为稳定的经济数据并没有给美元带来利好消息,美元指数
  5月30日微跌,尾市收于98.1441。而在此前一天,美国10年期国债收益率达到2.21%,为2017年9月份以来最低;3个月期美国国债与10年期美国国债收益率曲线再次出现倒挂,不少市场人士认为,倒挂曲线是经济衰退的前兆。此外,在5月31日纽约盘前,受美债收益率急挫拖累,美元指数于98关口上方震荡下滑,此后回吐上周大部分涨幅。兴业投资(英国)外汇日评对此表示,导致美元指数进一步扩大跌幅的原因在于市场对全球经济增长前景表示出担忧。
  不过,瑞银财富管理投资总监办公室观点认为,尽管中美贸易摩擦没有降温迹象,悲观情绪也持续困扰投资者,但美国商业还处于晚周期,多项指标并没有指向经济衰退。
  偏“鸽派”未必令美元承压
  虽然市场对包括美国经济在内的全球经济前景表现出一定担忧,但美联储委员们则对经济前景保持偏乐观预测。在5月份会议上,FOMC决定将联邦基金利率目前的目标范围维持在2.25%—2.5%不变。多位与会者提出,今年早些时候围绕经济前景的一些风险和不确定因素有所缓和,包括全球经济前景、英国“脱欧”和贸易摩擦等。鉴于全球经济和金融形势的发展,以及温和的通胀压力,与会者普遍认为,联邦基金目标利率在今年应保持不变,以耐心的方式确定联邦基金利率目标区间的未来调整仍然适当。
  从会议纪要看,与会者认为劳动力市场依然强劲,非农就业总人数在3月份达到高点,失业率稳定在3.8%(4月份失业率为3.6%),劳动参与率略有下降。在截至3月份的12个月中,员工平均时薪增长了3.2%,明显快于去年同期。从家庭支出看,家庭支出在今年第一季度有所放缓,但月度数据显示在第一季度末有所提升。核心PCE在2月份后开始稳步增加,可能是因为2月份至3月份的退税延迟。另外,影响消费者支出的关键因素包括低失业率、实际劳动报酬的持续增长,以及家庭净资产指标的持续上升,这些在短期内支撑了消费者支出稳步增长。
  会议纪要显示,美联储委员会预计GDP增长率近期有所放缓,主要因为存货投资和净出口难以按照预期持续;预计实际GDP增长率在中期有所上升,主要因为预期利率降低,股票价格有所上升,以及实际美元升值较少;预计实际GDP增长率在2019年和2020年高于预测的潜在增速,2021年则低于预测的潜在增速。
  摩根大通指出,从美联储官员近期的言辞剖析,其在2019年全年按兵不动的前景已是大概率,至少要到2020年才会再度加息,而此举的目的是为了维持美国经济高增速。但偏“鸽派”的货币政策对美元指数不利,反而会令美元计价的黄金价格得到助推。而道明证券研报则指出,美联储的偏“鸽派”并不会令美元显著承压。“因为美国的经济数据仍然远好于其他发达经济体,同时,美联储之外的其他主流央行也一致释放了‘鸽派’预期,这都将限制美元指数的回落空间。”