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欧央行释放宽松信号 欧元短期或被动走强

发布时间:2019-07-29 22:12

作者:记者戚奇明

  7月25日,欧洲央行宣布维持欧元区三大关键利率不变,并释放明确降息信号。声明公布后,欧元“跳水”,随后反弹。有分析认为,在9月份议息会议上,欧央行大概率将开启新一轮宽松货币政策,欧元短期内或被动走强。
  年内降息概率大欧洲央行近日召开货币政策会议,在维持欧元区三大关键利率不变的同时,调整前瞻性指引,预期关键利率至少到2020年上半年将“保持或低于当前水平”。这是自2017年6月份以来,欧洲央行首次在货币政策声明中明确释放可能降息的信号。声明强调,鉴于欧元区实际通胀和通胀预期持续低于目标水平,有必要将高度宽松的货币政策延长一段时间。
  声明还指出,欧洲央行准备酌情调整货币政策工具,使通胀水平持续趋向政策目标。欧洲央行已委托相关机构对政策方案进行评估,其中包括新资产购买计划的规模和构成。
  欧洲央行行长德拉吉在当日新闻发布会上说,尽管就业和居民收入增加仍在支撑欧元区经济,但全球经济增长放缓、国际贸易疲软及地缘政治、保护主义等方面的不确定性继续影响欧元区经济前景,其中对制造业的影响尤为明显。德拉吉强调,近期一系列数据表明欧元区增长前景日益恶化,下半年经济反弹的可能性降低。不过,欧元区陷入衰退的可能性也很低。
  据了解,自上一次欧洲央行货币政策会议以来,整个欧元区经济和德国等欧元区主要经济体经济数据疲软。欧元区7月份制造业PMI(采购经理人指数)从上月的47.6继续下滑至46.4,明显不及市场预期的47.7。德国伊弗经济研究所7月25日公布的数据显示,7月份德国商业景气指数连续第四个月下降,并创下2013年4月份以来最低水平。而前一天公布的德国7月份PMI也创下7年来新低。
  “欧洲制造业PMI下滑剧烈,已经低于50。到今年年底,欧洲央行可能会采取比市场预期更为激进的宽松货币政策刺激欧洲经济。”嘉盛集团全球研究团队主管Matt Weller对《上海金融报》记者指出。
  中金公司研报预计,在9月份议息会议上,欧央行将开启新一轮宽松货币政策。“首先,将作为利率走廊下限的欧央行存款利率下调10个基点至-0.5%。不过,鉴于这将加深负利率,欧央行有必要也应当会引入‘分层存款利率’,以缓解银行盈利压力。此次市场对欧央行宽松信号反应偏负面,部分可能基于对负利率副作用的担忧。2016年初日本央行负利率一度引发全球市场震荡,与日本央行初衷背道而驰。欧央行降息深化负利率,有必要小心处理这一风险。其次,预计欧央行可能在下半年宣布重启QE(量化宽松政策),因而9月份会议有必要给出明确指引。初步估算,现有规则下欧央行至少能重新扩表1万亿欧元。如果修改规则,扩表2万亿欧元也并非难事。”
  Matt Weller 指出,欧元区的负利率政策并不算成功。“货币政策起到的作用相对有限,目前欧元区需要更强的财政一体化。如同美国联邦政府下的各州相互支持,经济较发达的州向经济较弱的州输送一些资本,欧洲也需要此类更紧密的财政联盟。”
  短期或被动走强
  值得注意的是,声明公布后短时间内,欧元“跳水”、欧洲主要股市走高、欧洲主要利率下行(10 年德债利率一度刷新-0.42%的历史新低)。但之后大幅反转,欧元明显反弹超越声明公布前的高点,德国国债收益率也是如此,欧洲股市则转为下跌。“出现这种情况,可能的原因包括市场对欧元区基本面快速走弱或者对于欧央行的宽松政策,尤其是降息可能导致负利率的副作用加深略有担忧。”中金公司研报指出,欧央行宽松空间不及美联储,欧元可能被动升值,推动美元走弱。
  Matt Weller 认为,此次欧央行没有降息,短期欧元将会有一些提振。但中长期看,第四季度的欧元相对于美元会更弱。
  渣打银行认为,货币组合正在展开筑底过程,现在市场焦点可能转向本周日本央行和美联储的政策会议,以及周二开始的中美贸易谈判。欧元可望继续保持1.1100的支撑位,并最终试探阻力位1.1315。若失守将会迈向轻微低于1.1000的下一个支撑位。